美股窝轮篇 - 如何利用美股窝轮实现「超前」部署？

现时美股交易主要可分为4个时段：（一）美股开市时段、（二）美股收市後交易时段、（三）美股夜盘交易时段及（四）美股开市前交易时段，如下图。

美股窝轮交易在港股交易时间内进行，即发生在美股夜盘交易时段之内。由於两地交易的时差，美股窝轮的隔夜表现（港股收盘时间香港时间下午4点），与相关正股的美国收市价格变化（美股收盘时间为香港时间零晨4点（夏令）或5点（冬令））并没有直接可比性。因此，买卖美股窝轮的投资者进行交易时，宜参考相关正股於美股夜盘交易时段的价格，而相关正股於美股夜盘交易时段的价格资讯，投资者可向坊间一些提供相关数据服务的持牌券商查询。

举个例子，假设某正股在美股收市（T）後公布优於市场预期业绩，刺激其股价在美股收市後交易时段自收市价100美元急升，其後升势一直延续至港股（T+1）交易时间（红色范围）。假设投资者看好公司业绩後会继续上升，可提前於港股交易时段里买进相关窝轮，并持有至港股收市，等待港股下一个交易日（T+2）再决定是否卖出（可参考下图）。

若正股於美股（T+1）开市时段进一步上升，并以110美元收市，而收市後至港股开市期间维持升势至112美元（可参考上图）。假设除正股股价外影响窝轮的其他因素都不变的情况下，那麽，投资者在港股开盘後便有机会以较高的窝轮价格卖出套现。

不过，投资者在比较美股窝轮表现时需要特别留意，窝轮的隔晚表现是以相关正股於港股上个交易日收市时的理论价格与当刻港股开市後的理论价格为参考（上图的两条啡色水平线价格相差，即(112 – 106)/106 = 5.7%），而不是相关正股的美股收市价之差为参考（上图的两条灰色水平线价格相差，即(110 – 100)/100 = 10%）。

以上例子中，若投资者选的美股窝轮的实际杠杆为5倍，假设除正股股价外影响窝轮的其他因素都不变的情况下，窝轮的理论表现为5.7%*5 = 28.5%；若投资者误以正股的美股收市价相差来比较窝轮的隔夜表现，很大机会会认为窝轮的价格跟不足正股的价格变化（10%*5 = 50%）。